2012年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)剖析
http://m.hxud.cn 2012-09-03 13:08 中企顧問(wèn)網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著繼續(xù)高速增長(zhǎng)的潛力和機(jī)遇，中國(guó)未來(lái)20年持續(xù)8%的GDP增速是可能的。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為，中國(guó)大陸目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于日本1951年、韓國(guó)1977年和臺(tái)灣地區(qū)1975年的水平。在隨后20年中，這三個(gè)經(jīng)濟(jì)體保持了9.2%、7.6%和8.3%的增速，相信中國(guó)能夠繼續(xù)高速增長(zhǎng)20年。
2011年，中央政府實(shí)施了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強(qiáng)和改善宏觀(guān)調(diào)控，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2011年GDP平均增速為9.2%。
投資、消費(fèi)、出口三大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力保持相對(duì)均衡，通貨膨脹在第四季度后逐月回落，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快。當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然十分復(fù)雜，預(yù)計(jì)2012年GDP增速回調(diào)到8.3左右，CPI漲幅回落到4.5%左右，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20%左右，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)10.5%左右，出口增長(zhǎng)10%左右。
（一）世界經(jīng)濟(jì)舉步維艱
從整體上看，2012年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然很脆弱。一是美、歐、日等國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速將在平穩(wěn)中有所回落；二是全球通脹壓力不減。石油、糧食等大宗商品價(jià)格仍將高位波動(dòng)，多數(shù)國(guó)家物價(jià)繼續(xù)上漲的壓力較大；三是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力；四是政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)積聚。很多國(guó)家應(yīng)對(duì)全球危機(jī)超常規(guī)財(cái)政刺激政策的負(fù)面影響開(kāi)始顯現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)從私人部門(mén)向公共部門(mén)轉(zhuǎn)移。歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)問(wèn)題短期內(nèi)難以緩解，將進(jìn)一步拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。盡管2012年全球經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)的概率較小，但在中短期維持低迷狀態(tài)將是大概率事件。2012年全球經(jīng)濟(jì)增速將在3.2%左右，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將整體維持在2~2.5個(gè)百分點(diǎn)之間。
2008年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)在新一輪全球金融危機(jī)中已掙扎了近五年，但其前景依然不明朗。未來(lái)一段時(shí)間，世界經(jīng)濟(jì)依然處于美國(guó)次貸危機(jī)后深刻的全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段。本輪全球金融危機(jī)的本質(zhì)是對(duì)過(guò)去長(zhǎng)期美國(guó)“高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄”、以中國(guó)為代表的“高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)”這樣一種全球經(jīng)濟(jì)失衡的結(jié)構(gòu)調(diào)整，這一調(diào)整將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。美國(guó)原財(cái)長(zhǎng)薩莫斯擔(dān)心：美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)重蹈日本經(jīng)濟(jì)“失去的十年”的覆轍。二十世紀(jì)30年代的大危機(jī)，如果不是爆發(fā)了第二次世界大戰(zhàn)，危機(jī)自然修復(fù)的時(shí)間可能要會(huì)更長(zhǎng)。對(duì)于本輪全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于再次爆發(fā)像第二次世界大戰(zhàn)那樣的戰(zhàn)爭(zhēng)概率很低（盡管局部戰(zhàn)爭(zhēng)不可避免），所以，通過(guò)世界范圍的戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)擺脫危機(jī)缺乏現(xiàn)實(shí)性。由此，本輪危機(jī)的結(jié)束將需要一段更長(zhǎng)的時(shí)間。筆者認(rèn)為，目前發(fā)達(dá)國(guó)家低迷的經(jīng)濟(jì)勢(shì)態(tài)，未來(lái)至少還將延續(xù)5~10年。國(guó)際貨幣基金組織也認(rèn)為，如果全球的主要國(guó)家不聯(lián)合采取行動(dòng)阻止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，這種長(zhǎng)期低迷局面有可能會(huì)延續(xù)10年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。
（二）中國(guó)經(jīng)濟(jì)難言樂(lè)觀(guān)
從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著繼續(xù)高速增長(zhǎng)的潛力和機(jī)遇，中國(guó)未來(lái)20年持續(xù)8%的GDP增速是可能的。世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為，中國(guó)大陸目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于日本1951年、韓國(guó)1977年和臺(tái)灣地區(qū)1975年的水平。在隨后20年中，這三個(gè)經(jīng)濟(jì)體保持了9.2%、7.6%和8.3%的增速，相信中國(guó)能夠繼續(xù)高速增長(zhǎng)20年。但是，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)人均收入達(dá)到5000美元時(shí)，長(zhǎng)期高增長(zhǎng)的投資局面將難以維持；在社會(huì)兩極分化較為嚴(yán)重的時(shí)期，消費(fèi)的快速增長(zhǎng)是一個(gè)緩慢過(guò)程；隨著勞動(dòng)力成本上升，以及外需處于較長(zhǎng)時(shí)期的調(diào)整等因素，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)從過(guò)去兩位數(shù)高增長(zhǎng)的平臺(tái)，逐步邁向相對(duì)趨緩增長(zhǎng)的平臺(tái)。這一趨勢(shì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯力量決定的，并不是經(jīng)濟(jì)周期性的問(wèn)題，也不是宏觀(guān)政策力量所能調(diào)控的。
從短期看，2012年是中國(guó)政府的換屆年。鑒于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期與政治周期高度相關(guān)，地方政府換屆后，通常會(huì)開(kāi)始一系列規(guī)模龐大的中長(zhǎng)期投資。如果這一規(guī)律不被打破，2012年中國(guó)將會(huì)開(kāi)始興建一系列新的建設(shè)項(xiàng)目，從而在一定程度上抑制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。尤其是2011年中國(guó)政府的財(cái)政收入達(dá)到10.3萬(wàn)億元，為政府繼續(xù)擴(kuò)大投資提供了資金支持。從出口方面看，盡管歐洲需求可能會(huì)進(jìn)一步萎縮，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的趨勢(shì)很明顯，來(lái)自美國(guó)的需求有可能超出預(yù)期，這將有助于降低中國(guó)出口大幅滑坡的風(fēng)險(xiǎn)。從消費(fèi)看，中國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是相對(duì)穩(wěn)定的。同時(shí)，中國(guó)2012年通脹率會(huì)進(jìn)一步下降，貨幣政策有可能放松。在這樣的情況下，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。IMF預(yù)計(jì)中國(guó)2012年投資增長(zhǎng)率約為9.2%，消費(fèi)增長(zhǎng)率約為9.6%，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將進(jìn)一步下降至-0.9%，全年通脹水平將維持在3.25%的水平，較2011年5.4%的水平顯著回落。
從投資方面看，歷史規(guī)律顯示，每個(gè)五年規(guī)劃的第二年都是各種項(xiàng)目集中落地的時(shí)間，這意味著2012年將是大批中央和地方重大規(guī)劃項(xiàng)目真正啟動(dòng)的一年。目前來(lái)看，地方政府雖然受到資源約束，但投資熱情仍十分高漲。尤其是，中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間較大，這對(duì)投資增長(zhǎng)帶來(lái)一定支持。但是，由于房地產(chǎn)投資大概占到城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)總投資的1/4，對(duì)上下游行業(yè)拉動(dòng)作用明顯，因此，房地產(chǎn)投資的大幅下滑對(duì)整體投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生較大沖擊。盡管保障性住房在一定程度上可以彌補(bǔ)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模收縮的影響，但保障住房投資的拉動(dòng)效果不能過(guò)于樂(lè)觀(guān)，2012年開(kāi)工面積很可能會(huì)有一定幅度的下降。2012年固定資產(chǎn)投資有可能降至20%左右，增速比2011年下降約4個(gè)百分點(diǎn)。從投資方向上看，盡管擴(kuò)大硬實(shí)力投資是必要的，但最佳選擇是多投資一些社會(huì)工程和可以促進(jìn)內(nèi)部市場(chǎng)增長(zhǎng)的項(xiàng)目。當(dāng)然，這會(huì)面臨另外一個(gè)難題：在擴(kuò)大內(nèi)部市場(chǎng)，增加社會(huì)福利的同時(shí)，如何保持經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力？德國(guó)之所以在債務(wù)危機(jī)中保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，就因?yàn)樗斑M(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)10年的改革，限制了社會(huì)福利和工資增長(zhǎng)。10年前，德國(guó)人均收入在歐盟中排名第3位，10年后下降到第12位。德國(guó)付出了如此犧牲才保住了今天在世界經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)力，這是一個(gè)痛苦的過(guò)程。中國(guó)提高國(guó)民收入和福利水平是必要的，但也要防止福利與工資收入增長(zhǎng)過(guò)快而損害競(jìng)爭(zhēng)力。解決這個(gè)兩難問(wèn)題，關(guān)鍵在于強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量。
從消費(fèi)方面看，2011年中國(guó)消費(fèi)形勢(shì)總體良好，全年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.1％，比過(guò)去十年平均增速高2.1個(gè)百分點(diǎn)。2012年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性和不確定性上升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和物價(jià)上漲壓力并存，影響市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的不確定性因素也在增多，但消費(fèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)。盡管商務(wù)部預(yù)計(jì)2012年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額將增長(zhǎng)14％以上有些樂(lè)觀(guān)，但全年保持10.5%的消費(fèi)增速是可能的。
從進(jìn)出口方面看，隨著人民幣升值預(yù)期下降，中國(guó)的出口形勢(shì)不會(huì)太差，預(yù)計(jì)2012年仍將有10%的增長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，歐美經(jīng)濟(jì)在低迷狀態(tài)徘徊可能會(huì)持續(xù)3~5年，也可能持續(xù)5~8年，但不會(huì)出現(xiàn)較大的負(fù)增長(zhǎng)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家在全球GDP所占的比重已下降到50%左右，對(duì)中國(guó)出口的影響不會(huì)特別大。目前，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)80%，中國(guó)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的出口會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的大幅增長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)的出口是一個(gè)積極因素。近期的人民幣匯率問(wèn)題也給中國(guó)出口帶來(lái)積極影響。2011年以來(lái)，歐美國(guó)家都在金融“去杠桿化”，對(duì)資金的需求大幅增長(zhǎng)，很多跨國(guó)公司把國(guó)外的資金調(diào)回本國(guó)使用，2011年末中國(guó)就有數(shù)百億美元流出。2012年中國(guó)出口形勢(shì)不會(huì)太差，預(yù)計(jì)仍然會(huì)有10%的增長(zhǎng)。
從物價(jià)方面看，2011年CPI漲幅突破了年初確定的4%的調(diào)控目標(biāo)，全年平均漲幅接近5.5%。本輪CPI上揚(yáng)之猛、范圍之廣、影響之大，已經(jīng)不是結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲，而是全面的、比較嚴(yán)重的通貨膨脹。盡管此輪通貨膨脹是多種因素相互交織、相互疊加、綜合作用的結(jié)果，但根本原因還在于近年采取的刺激性宏觀(guān)政策。2009、2010年兩年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資新增67.3萬(wàn)億元，新增人民幣貸款21.7萬(wàn)億元，分別相當(dāng)于同期GDP的64.3%、20.7%。未來(lái)一段時(shí)期，撇開(kāi)投資膨脹和貨幣流動(dòng)性充裕兩個(gè)因素，通脹的壓力并未消除。從外部看，在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)推行量化寬松貨幣政策背景下，未來(lái)一段時(shí)間全球范圍內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩還將持續(xù)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格可能繼續(xù)在高位震蕩，這些將直接推升國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格。從國(guó)內(nèi)看，成本推動(dòng)壓力將成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)，能源、原材料、土地、勞動(dòng)力、資金等要素成本逐步攀升，節(jié)能減排和資源價(jià)格改革、稅費(fèi)改革也要推進(jìn)，這些都加大了物價(jià)上漲的壓力。盡管目前物價(jià)持續(xù)回落，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的物價(jià)正處于一個(gè)相對(duì)溫和上漲的時(shí)期，通貨膨脹壓力將始終是一個(gè)必須關(guān)注的重大問(wèn)題。即使通過(guò)這輪調(diào)控，使物價(jià)上漲中的貨幣性因素減弱，但由結(jié)構(gòu)調(diào)整、價(jià)格改革和工資上漲等因素引發(fā)的物價(jià)溫和上漲，仍會(huì)持續(xù)一個(gè)時(shí)期。相對(duì)而言，2012年通貨膨脹水平下行是大概率事件，瑞士信貸和中國(guó)社科院均預(yù)測(cè)，2012年中國(guó)的物價(jià)漲幅為4.6%。新加坡國(guó)立大學(xué)和廈門(mén)大學(xué)的聯(lián)合課題組預(yù)測(cè)為4.93%，國(guó)際貨幣基金組織則預(yù)測(cè)為3.25%左右。筆者認(rèn)為預(yù)測(cè)，2012物價(jià)水平將保持在4.5%左右。
從房地產(chǎn)方面看，目前房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)呈現(xiàn)明顯效果，一線(xiàn)城市和部分地區(qū)房?jī)r(jià)持續(xù)下跌。2012年上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)下滑，但整體價(jià)格回落超過(guò)25%的概率較小。無(wú)論從地方政府對(duì)于土地財(cái)政的需求角度，還是從中央政府對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的需求角度，都無(wú)法承受房地產(chǎn)價(jià)格超過(guò)25%的下滑。估計(jì)2012年三季度中央政府可能放松限貸、限購(gòu)政策。房地產(chǎn)建設(shè)占中國(guó)GDP的13%，在總投資中的份額超過(guò)1/4，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)是觀(guān)察中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的“晴雨表”。房地產(chǎn)價(jià)格大幅回落對(duì)各方都不利，房地產(chǎn)調(diào)控的目標(biāo)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)格的軟著陸，而不是簡(jiǎn)單讓價(jià)格大幅度下降。正確的選擇是，通過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的有效調(diào)控，用3至5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)的相對(duì)合理，切忌操之過(guò)急，導(dǎo)致房地產(chǎn)硬著陸。英國(guó)、西班牙、愛(ài)爾蘭等房地產(chǎn)的硬著陸，帶來(lái)了一系列社會(huì)問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，到今天還沒(méi)有得到解決。中國(guó)的情況和歐洲不一樣，作為一個(gè)快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，房地產(chǎn)大起大落的負(fù)效應(yīng)是很大的。
從小企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面看，2011年下半年以來(lái)，小企業(yè)倒閉以及一些小企業(yè)主跑路問(wèn)題比較突出，引起了中央政府高層關(guān)注。政府和媒體認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題的主要原因是小企業(yè)的融資難。筆者認(rèn)為，當(dāng)前小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，不完全在于融資難，而是許多企業(yè)對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)定位不清。近些年來(lái)，許多中小企業(yè)紛紛退出實(shí)業(yè)投資，盲目投資于房地產(chǎn)或向金融公司轉(zhuǎn)向。由于中小企業(yè)在解決就業(yè)方面績(jī)效顯著，大量中小企業(yè)退出實(shí)業(yè)投資，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生了深刻影響。以浙江溫州為例，2011年上半約有20%的企業(yè)處于半停工或停工中，第四季度增加到30%，預(yù)計(jì)2012年第一季度可能會(huì)上升到40%。特別是，一些小企業(yè)在實(shí)業(yè)投資不振的同時(shí)，呈現(xiàn)出向金融公司“轉(zhuǎn)型”的趨勢(shì)。以位于長(zhǎng)江三角洲的某地級(jí)市為例，2011年1—8月，全市各類(lèi)新增公司數(shù)量總計(jì)1.2萬(wàn)多家，其中最多的就是投資公司，約占全市新增公司總數(shù)的30%。
振興實(shí)體投資關(guān)鍵是提振中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資。引導(dǎo)民間資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域滲透，是2012年宏觀(guān)調(diào)控的一項(xiàng)重要內(nèi)容。近一段時(shí)間，有關(guān)放松小企業(yè)信貸政策的呼聲較高，但是，在目前貨幣環(huán)境下，即使小企業(yè)拿到貸款，也難以投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它們有足夠的動(dòng)力轉(zhuǎn)手去放高利貸。為了促進(jìn)小企業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)投資，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的投資方向、生產(chǎn)盈利能力等指標(biāo)進(jìn)行分類(lèi)處理，并采取定向資金投放托管的措施，防范產(chǎn)業(yè)資金挪用到民間借貸市場(chǎng)。
與 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì) 的相關(guān)內(nèi)容
