2013年中國煤頭尿素盈利能力分析
http://m.hxud.cn 2013-01-30 09:33 中企顧問網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：2013年國內(nèi)新增尿素產(chǎn)能增速將放緩至4.33%，考慮到出口及下游農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求的穩(wěn)定增長，我們測算13年尿素企業(yè)的開工率有望提升。
1、淡季關(guān)稅調(diào)整有利于出口
2013年氮肥淡季關(guān)稅由7%下調(diào)至2%，尿素基準價上調(diào)到2260元/噸，如果按照380美元/噸的出口價測算，靜態(tài)推高尿素出廠價格130元/噸左右。關(guān)稅的調(diào)整利好尿素的出口。
2012年我國尿素出口695萬噸，同比2011年的356萬噸大幅增長95.23%，僅次于2010年的703萬噸。2012年明確出口基準價不含稅，降低了企業(yè)的出口成本，是我國尿素出口量增長的因素之一。2013年的關(guān)稅政策更加利好出口企業(yè)，看好2013年尿素的出口情況。
2、北美氣頭尿素投產(chǎn)高峰在2015年以后
美國持續(xù)干旱，玉米、大豆優(yōu)良率下降明顯，單產(chǎn)大幅下滑，在此影響下，美國玉米、大豆12年的均價較11年以及以往5年的均價要大幅提升，美國農(nóng)作物的現(xiàn)金利潤有望提升，這將會刺激農(nóng)戶的種糧積極性，對化肥的需求是利好。
美國是我國重要的尿素出口地，市場擔(dān)心美國低成本頁巖氣的大規(guī)模開發(fā)會帶動本國氣頭尿素的產(chǎn)能，以致沖擊國際出口市場。但據(jù)統(tǒng)計，北美地區(qū)的尿素產(chǎn)能大規(guī)模釋放要在2015年及以后，因此2013年對市場沖擊很小。
3、低N肥產(chǎn)量有減少趨勢，為尿素需求提供空間
低含N氮肥的產(chǎn)量有減少的趨勢，這有利于尿素的需求，這一點是市場所忽視的。由于低含N氮肥的附加值低，制約著在市場上流通，加上不像尿素還有工業(yè)方面的需求，低N肥有逐漸被尿素搶占市場空間，這也是推動近幾年尿素需求提升的一個重要的因素。2005年碳銨產(chǎn)量為5600萬噸，而預(yù)計2012年碳銨產(chǎn)量將銳減至2100萬噸，折算成同等養(yǎng)分的尿素，則相當(dāng)于增加了尿素需求近1300萬噸。
4、國內(nèi)13年尿素新增產(chǎn)能增速放緩
2013年國內(nèi)新增尿素產(chǎn)能增速將放緩至4.33%，考慮到出口及下游農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求的穩(wěn)定增長，我們測算13年尿素企業(yè)的開工率有望提升。
氣頭尿素產(chǎn)能占總產(chǎn)能的約30%，天然氣供應(yīng)緊張將帶動價格上行，氣頭尿素成本中樞上移。
統(tǒng)計了上年10月至當(dāng)年4月份尿素的國內(nèi)供應(yīng)量來作為春耕的資源量，考慮到今年氣頭開工率偏低，我們大約預(yù)估了13年1-4月份的尿素產(chǎn)量，結(jié)果顯示13年和12年的春耕資源量比較接近，這主要受益于12年10-12月份旺盛的出口。今年的節(jié)氣比去年要早，化肥有望提前使用，那今年實際的資源量就會少于去年，從這一點上來看，13年的春耕形勢要好于12年。
從目前的備肥來看，據(jù)不完全統(tǒng)計，多數(shù)區(qū)域是不如往年的，中原比往年略少些，東北少30%，西南少50%，東南則少20%。
2013年氮肥淡季關(guān)稅由7%下調(diào)至2%，尿素基準價上調(diào)到2260元/噸，如果按照380美元/噸的出口價測算，靜態(tài)推高尿素出廠價格130元/噸左右。關(guān)稅的調(diào)整利好尿素的出口。
淡季關(guān)稅調(diào)整企業(yè)單噸盈利提升130元左右
| 出廠價 |
出口不含稅 |
FOB價含稅（美元/噸） |
調(diào)整后出口價 |
企業(yè)新增利潤 |
| 1960 |
2100 |
357 |
2203 |
103 |
| 2000 |
2140 |
370 |
2272 |
132 |
| 2040 |
2180 |
383 |
2313 |
133 |
| 2080 |
2220 |
396 |
2354 |
134 |
| 2120 |
2260 |
409 |
2395 |
135 |
| 2160 |
2300 |
422 |
2436 |
136 |
資料來源：中企顧問網(wǎng)整理
2012年我國尿素出口695萬噸，同比2011年的356萬噸大幅增長95.23%，僅次于2010年的703萬噸。2012年明確出口基準價不含稅，降低了企業(yè)的出口成本，是我國尿素出口量增長的因素之一。2013年的關(guān)稅政策更加利好出口企業(yè)，看好2013年尿素的出口情況。
2005-2012年中國尿素出口量統(tǒng)計
美國持續(xù)干旱，玉米、大豆優(yōu)良率下降明顯，單產(chǎn)大幅下滑，在此影響下，美國玉米、大豆12年的均價較11年以及以往5年的均價要大幅提升，美國農(nóng)作物的現(xiàn)金利潤有望提升，這將會刺激農(nóng)戶的種糧積極性，對化肥的需求是利好。
中國尿素出口市場格局
3、低N肥產(chǎn)量有減少趨勢，為尿素需求提供空間
低含N氮肥的產(chǎn)量有減少的趨勢，這有利于尿素的需求，這一點是市場所忽視的。由于低含N氮肥的附加值低，制約著在市場上流通，加上不像尿素還有工業(yè)方面的需求，低N肥有逐漸被尿素搶占市場空間，這也是推動近幾年尿素需求提升的一個重要的因素。2005年碳銨產(chǎn)量為5600萬噸，而預(yù)計2012年碳銨產(chǎn)量將銳減至2100萬噸，折算成同等養(yǎng)分的尿素，則相當(dāng)于增加了尿素需求近1300萬噸。
碳銨減產(chǎn)相當(dāng)于增加尿素需求1300萬噸
除尿素外氮肥產(chǎn)量有減少
2013年國內(nèi)新增尿素產(chǎn)能增速將放緩至4.33%，考慮到出口及下游農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求的穩(wěn)定增長，我們測算13年尿素企業(yè)的開工率有望提升。
2013年尿素產(chǎn)能增速將放緩
尿素開工率有望提升
尿素產(chǎn)能按原料分類
資料來源：中企顧問網(wǎng)整理
統(tǒng)計了上年10月至當(dāng)年4月份尿素的國內(nèi)供應(yīng)量來作為春耕的資源量，考慮到今年氣頭開工率偏低，我們大約預(yù)估了13年1-4月份的尿素產(chǎn)量，結(jié)果顯示13年和12年的春耕資源量比較接近，這主要受益于12年10-12月份旺盛的出口。今年的節(jié)氣比去年要早，化肥有望提前使用，那今年實際的資源量就會少于去年，從這一點上來看，13年的春耕形勢要好于12年。
2013年春季資源量與12年基本持平
與 尿素 的相關(guān)內(nèi)容
