中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)訊：
       內(nèi)容提示：2011年1-2月進(jìn)口量已經(jīng)出現(xiàn)同比大幅增長，只是進(jìn)口數(shù)量還停留在萬噸級(jí)，尚無法改善國內(nèi)的供應(yīng)水平。雖然如此，其后數(shù)月，進(jìn)口逐漸增長以改善供應(yīng)格局卻是可以預(yù)期的。在2011年緊張的供求格局下，這將使國內(nèi)糖價(jià)受海外糖價(jià)的影響增大。

       目前廣西90%的產(chǎn)能已停產(chǎn)，這表明廣西產(chǎn)糖量將無法達(dá)到686萬噸的預(yù)期。全國增產(chǎn)的難度也隨之增加。國家儲(chǔ)備已經(jīng)減少210余萬噸，庫存水平很低，國內(nèi)供應(yīng)緊張的局面更甚于2010年。這種格局意味著糖價(jià)還將維持高位運(yùn)行的格局。

       作為補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)主要途徑的進(jìn)口無疑還將繼續(xù)增長。2011年1-2月進(jìn)口量已經(jīng)出現(xiàn)同比大幅增長，只是進(jìn)口數(shù)量還停留在萬噸級(jí)，尚無法改善國內(nèi)的供應(yīng)水平。雖然如此，其后數(shù)月，進(jìn)口逐漸增長以改善供應(yīng)格局卻是可以預(yù)期的。在2011年緊張的供求格局下，這將使國內(nèi)糖價(jià)受海外糖價(jià)的影響增大。

       二季度是供應(yīng)作用階段向需求作用階段過渡的時(shí)期。此時(shí)，白糖產(chǎn)量已經(jīng)清晰，國內(nèi)又處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，供應(yīng)、需求兩方面對(duì)國內(nèi)糖價(jià)的影響都有所減弱。而海外糖價(jià)的止?jié)q回落就成為國內(nèi)糖價(jià)震蕩回落的主要原因之一。

       然而國內(nèi)糖價(jià)的下跌速度與幅度卻相差甚遠(yuǎn)：ICE原糖期價(jià)指數(shù)從春節(jié)期間最高32.64美分跌到4月15日最低23.25美分，累計(jì)最大跌幅將近29%；國內(nèi)鄭糖期價(jià)指數(shù)的最大跌幅僅僅11%，如果按照4月15日最低價(jià)計(jì)算，甚至不到9%；如果為國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格來計(jì)算，則相同的時(shí)間段內(nèi)，跌幅甚至不曾超過5%。國內(nèi)糖價(jià)強(qiáng)于海外糖價(jià)的格局非常明顯。這種格局造成國內(nèi)外糖價(jià)比價(jià)的提升，該比價(jià)最近已經(jīng)上升到非常接近300倍的位置。雖然現(xiàn)在的比價(jià)仍然低于2010年4-5月份時(shí)，但如果考慮到BDI指數(shù)在低點(diǎn)徘徊，人民幣匯率緩慢升值的情況，即便是這種比價(jià)也還是有利于進(jìn)口擴(kuò)張的。

            2011-2015年中國制糖市場分析預(yù)測(cè)與投資方向研究報(bào)告

       另外，現(xiàn)貨糖價(jià)卻非常堅(jiān)挺。以至于3月份以來遠(yuǎn)月期價(jià)貼水近月期價(jià)，近月期價(jià)又貼水現(xiàn)貨糖價(jià)的狀況。這與糖企、中間商在糖市有較強(qiáng)話語權(quán)，并且依然看好后市糖價(jià)不無關(guān)系。但卻造成了國內(nèi)期價(jià)強(qiáng)于國外期價(jià)，國內(nèi)現(xiàn)貨、近月價(jià)格又強(qiáng)于遠(yuǎn)月期價(jià)的局面。這種狀況雖然在2010年同期也曾經(jīng)出現(xiàn)過，可是今年這種境況卻更加強(qiáng)烈。鄭州商品交易所白糖倉單量遠(yuǎn)低于2010年同期水平，甚至較2006年白糖期貨上市交易第一年時(shí)的倉單水平還要低，可謂歷史低量，也多少與這種價(jià)格分布相關(guān)。倉單水平低，無非兩種可能：或者糖市有糖則意味著糖企更愿意通過現(xiàn)貨渠道銷售，或者糖市確實(shí)缺糖。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，2011年第一季度的銷售量同比下降50余萬噸，且生產(chǎn)剛剛結(jié)束，不至于缺糖。不過，糖市雖然有糖，但預(yù)期消費(fèi)旺季時(shí)會(huì)缺糖。

　　有鑒于此，在供求作用相對(duì)平淡的二季度，國內(nèi)糖價(jià)會(huì)隨著海外糖價(jià)的下行而震蕩走弱。不過，國內(nèi)糖價(jià)強(qiáng)于海外糖價(jià)，而國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格又強(qiáng)于期貨價(jià)格，在白糖供應(yīng)偏緊的格局下，現(xiàn)貨堅(jiān)挺無疑會(huì)制約國內(nèi)白糖期價(jià)的下行空間，預(yù)計(jì)最大跌幅也只能到6500元/噸。而且，糖價(jià)在探底后會(huì)逐步震蕩企穩(wěn)，并等待旺季的反彈。