2013年農產品種植收益高，帶動全球農藥需求

       一、農產品價格高位運行

       雖然受庫存意外升高等因素影響，近期大宗農產品期貨價格出現回調，然而當前價格仍處于本輪周期的高位水平，美國農民種植收益依然屬于近幾年高位水平。

農產品價格高位運行

農產品種植收益仍在高位

       二、全球農產品庫存處于較低水平

       從庫存消費比看，除棉花外，主要農產品當前庫存與消費比均處于過去20年來較低的水平。其中，2012年末大豆庫存占消費比重僅為16.73%，玉米僅為12.1%，小麥僅為21.88%，大米僅為20.47%。棉花庫存消費比較高，達到54.87%，主要是受中國大量收儲的影響，不考慮中國，世界其它地區庫存消費比也處于較低水平。較低的庫存水平限制了農產品價格回調的幅度，預計2013年全球農產品價格和種植收益仍將保持高位運行。

農產品庫存消費比處于較低水平

2002-2012年全球農產品播種面積穩定增長

       全球農產品種植面積2013年仍將穩定增長。歷史經驗表明，當期農產品價格對下一期種植面積有明顯影響。08-09年種植收益的下降，導致09-10年種植面積連續兩年下滑，隨著2010年下半年農產品價格回升，全球種植面積在2011年恢復增長。由于當前農產品種植收益仍在高位，因此我們認為2013年全球農產品種植面積仍將保持穩定增長，種植面積的增長必將帶動農藥需求增長。