2012下半年我國A股市場投資方向分析
http://m.hxud.cn 2012-09-03 14:06 中企顧問網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：下半年伴隨降息過程保單相對吸引力上升，保費增速有望逐步回暖。而投資放開和養(yǎng)老金遞延稅則將成為保險創(chuàng)新兩大重點推動方向。建議投資者重點關(guān)注新華保險、中國太保、中國人壽。
展望下半年，影響我國股市運行格局的主要因素：歐債危機(jī)、政策導(dǎo)向、宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)利潤、資金供求、股市運行周期等，而上述因素存在較大的不確定性。
歐債危機(jī)：國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素很多，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題近期呈現(xiàn)出蔓延和深化跡象，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有隱憂。
貨幣政策：下半年降息和存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性依然存在。雖然貨幣政策并不改變股市的運行方向，但是降息和存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對股市畢竟是利好因素，將抑制股市下跌或刺激股市上漲。如果2012年三、四季度GDP增速回落到7%以下，則降息或存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的頻度將加大，財政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長的力度也將加大，則下半年我國股市就有望探底回升。
宏觀經(jīng)濟(jì)：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)的跡象，GDP下降風(fēng)險加大，下半年上市公司利潤增速可能明顯回落。
資金供求：股市擴(kuò)容速度步伐依舊，地產(chǎn)調(diào)控未見放松跡象。社保基金入市遠(yuǎn)水不解近渴，QFII入市資金規(guī)模有限，股民保證金流出跡象明顯，資金需求較大的國際板漸行漸近。
綜合上述因素，2012年下半年我國股市可能呈現(xiàn)反復(fù)震蕩筑底的格局，上證指數(shù)的運行區(qū)間可能在2000點至2500點之間。
上半年股市反復(fù)震蕩，但板塊和個股行情依然活躍。表現(xiàn)最突出的當(dāng)屬貴州茅臺、酒鬼酒為代表的白酒板塊，其中酒鬼酒上半年股價出現(xiàn)翻番行情。另外地產(chǎn)、券商、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、金融創(chuàng)新、電力等板塊輪番表現(xiàn)，此起彼伏。因此，雖然我國股市行情低迷，但是漫漫熊途中依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2012年下半年我國股市熱點依然活躍，前期活躍的品種有些可能強(qiáng)者恒強(qiáng)，有些可能沖高回落或補跌。
其中酒類、醫(yī)藥、地產(chǎn)、保險依然有表現(xiàn)的機(jī)會，但是要注意走勢分化或補跌風(fēng)險。
醫(yī)療保健：在政策壓力和行業(yè)環(huán)境變化推動下，醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)整合拐點已至，領(lǐng)先企業(yè)將獲得更多的發(fā)展機(jī)會和市場份額。目前板塊動態(tài)PE恢復(fù)到24x附近，行業(yè)回暖趨勢下估值仍處于合理區(qū)間。目前階段建議堅定持有具備創(chuàng)新能力和品牌執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并在板塊調(diào)整過程中逐步提升倉位配置，短期可以關(guān)注相關(guān)基礎(chǔ)藥物龍頭企業(yè)在領(lǐng)域內(nèi)的整合機(jī)會。建議投資者重點關(guān)注片仔癀、昆明制藥、同仁堂、云南白藥、湯臣倍健。
酒飲料：白酒行業(yè)仍是下半年投資首選:白酒上市公司量價齊升預(yù)期不變；白酒行業(yè)成本覆蓋能力強(qiáng)，糧食價格上漲往往成為提價催化劑。通脹壓力顯著減弱，白酒行業(yè)存在漲價預(yù)期。2012年一線白酒主力產(chǎn)品提價20%-30%可以預(yù)期，業(yè)績增長明確。二線白酒仍在快速成長通道中，省外擴(kuò)張有序進(jìn)行。建議投資者重點關(guān)注貴州茅臺、洋河股份、酒鬼酒、青島啤酒。
保險行業(yè)：目前行業(yè)估值仍處低位。
下半年伴隨降息過程保單相對吸引力上升，保費增速有望逐步回暖。而投資放開和養(yǎng)老金遞延稅則將成為保險創(chuàng)新兩大重點推動方向。建議投資者重點關(guān)注新華保險、中國太保、中國人壽。
房地產(chǎn)：由于“經(jīng)濟(jì)下行則政策放松”預(yù)期強(qiáng)烈，政策調(diào)控面臨“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間的平衡，不會簡單重復(fù)2008~2009年，會采用對沖型調(diào)整，有限度松動，此輪行業(yè)調(diào)整需要期待剛性內(nèi)生需求恢復(fù)，而不是政策刺激走出底部；貨幣政策松動領(lǐng)先于產(chǎn)業(yè)政策，限購年內(nèi)不會放松。建議投資者重點關(guān)注榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)、北京城建、招商地產(chǎn)。
歐債危機(jī)：國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素很多，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題近期呈現(xiàn)出蔓延和深化跡象，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有隱憂。
貨幣政策：下半年降息和存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性依然存在。雖然貨幣政策并不改變股市的運行方向，但是降息和存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對股市畢竟是利好因素，將抑制股市下跌或刺激股市上漲。如果2012年三、四季度GDP增速回落到7%以下，則降息或存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的頻度將加大，財政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長的力度也將加大，則下半年我國股市就有望探底回升。
宏觀經(jīng)濟(jì)：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)的跡象，GDP下降風(fēng)險加大，下半年上市公司利潤增速可能明顯回落。
資金供求：股市擴(kuò)容速度步伐依舊，地產(chǎn)調(diào)控未見放松跡象。社保基金入市遠(yuǎn)水不解近渴，QFII入市資金規(guī)模有限，股民保證金流出跡象明顯，資金需求較大的國際板漸行漸近。
綜合上述因素，2012年下半年我國股市可能呈現(xiàn)反復(fù)震蕩筑底的格局，上證指數(shù)的運行區(qū)間可能在2000點至2500點之間。
上半年股市反復(fù)震蕩，但板塊和個股行情依然活躍。表現(xiàn)最突出的當(dāng)屬貴州茅臺、酒鬼酒為代表的白酒板塊，其中酒鬼酒上半年股價出現(xiàn)翻番行情。另外地產(chǎn)、券商、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、金融創(chuàng)新、電力等板塊輪番表現(xiàn)，此起彼伏。因此，雖然我國股市行情低迷，但是漫漫熊途中依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2012年下半年我國股市熱點依然活躍，前期活躍的品種有些可能強(qiáng)者恒強(qiáng)，有些可能沖高回落或補跌。
其中酒類、醫(yī)藥、地產(chǎn)、保險依然有表現(xiàn)的機(jī)會，但是要注意走勢分化或補跌風(fēng)險。
醫(yī)療保健：在政策壓力和行業(yè)環(huán)境變化推動下，醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)整合拐點已至，領(lǐng)先企業(yè)將獲得更多的發(fā)展機(jī)會和市場份額。目前板塊動態(tài)PE恢復(fù)到24x附近，行業(yè)回暖趨勢下估值仍處于合理區(qū)間。目前階段建議堅定持有具備創(chuàng)新能力和品牌執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并在板塊調(diào)整過程中逐步提升倉位配置，短期可以關(guān)注相關(guān)基礎(chǔ)藥物龍頭企業(yè)在領(lǐng)域內(nèi)的整合機(jī)會。建議投資者重點關(guān)注片仔癀、昆明制藥、同仁堂、云南白藥、湯臣倍健。
酒飲料：白酒行業(yè)仍是下半年投資首選:白酒上市公司量價齊升預(yù)期不變；白酒行業(yè)成本覆蓋能力強(qiáng)，糧食價格上漲往往成為提價催化劑。通脹壓力顯著減弱，白酒行業(yè)存在漲價預(yù)期。2012年一線白酒主力產(chǎn)品提價20%-30%可以預(yù)期，業(yè)績增長明確。二線白酒仍在快速成長通道中，省外擴(kuò)張有序進(jìn)行。建議投資者重點關(guān)注貴州茅臺、洋河股份、酒鬼酒、青島啤酒。
保險行業(yè)：目前行業(yè)估值仍處低位。
下半年伴隨降息過程保單相對吸引力上升，保費增速有望逐步回暖。而投資放開和養(yǎng)老金遞延稅則將成為保險創(chuàng)新兩大重點推動方向。建議投資者重點關(guān)注新華保險、中國太保、中國人壽。
房地產(chǎn)：由于“經(jīng)濟(jì)下行則政策放松”預(yù)期強(qiáng)烈，政策調(diào)控面臨“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間的平衡，不會簡單重復(fù)2008~2009年，會采用對沖型調(diào)整，有限度松動，此輪行業(yè)調(diào)整需要期待剛性內(nèi)生需求恢復(fù)，而不是政策刺激走出底部；貨幣政策松動領(lǐng)先于產(chǎn)業(yè)政策，限購年內(nèi)不會放松。建議投資者重點關(guān)注榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)、北京城建、招商地產(chǎn)。
