14 年行業(yè)總體處于筑底期，基本面企穩(wěn)，但缺乏整體機會，企業(yè)調(diào)整還在持續(xù)，但分化已經(jīng)明顯，調(diào)整中蘊涵機遇，過去量價齊升，整體性繁榮的局面不復(fù)存在，未來的趨勢將是集中度提高、企業(yè)實現(xiàn)擠壓式增長的過程。所以現(xiàn)在投資白酒的邏輯是：把握個股機會，精選在競爭中擁有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    白酒企業(yè)的核心競爭力有兩個關(guān)鍵因素：一是品牌，作為傳統(tǒng)消費行業(yè)，白酒品牌代表著深厚的底蘊和內(nèi)涵，承載傳統(tǒng)和文化，是支撐產(chǎn)品高價的保證，而白酒品牌的塑造需要歷史的積累和沉淀，因此行業(yè)內(nèi)的品牌資源是稀缺的，產(chǎn)品價格越高，對品牌力的要求越強；二是營銷管理能力，白酒行業(yè)作為一個充分競爭的行業(yè)，渠道運作能力、市場推廣能力等是在競爭中勝出的保障，在行業(yè)危機下，營銷管理能力體現(xiàn)在積極主動的應(yīng)對，及時調(diào)整策略保證業(yè)績平穩(wěn)，逆勢擴張份額。

    相關(guān)市場調(diào)研報告請見中企顧問網(wǎng)發(fā)布的《2014-2019年中國白酒市場監(jiān)測與發(fā)展趨勢研究報告》

    看好具有核心競爭力的企業(yè)：一是高端市場具有強大品牌力，通過降價釋放大眾需求，有穩(wěn)定的消費市場，實現(xiàn)擠壓式增長的貴州茅臺、五糧液；二是依靠深度營銷、對渠道掌控力強、及時應(yīng)對行業(yè)危機、有核心根據(jù)地市場的二線品牌區(qū)域龍頭的古井貢酒、洋河股份；

    高端酒由于茅臺、五糧液終端價被動下調(diào)，在900 元和600 元的價格定位釋放了大眾需求，性價比凸顯，對其他品牌形成擠壓；13 年高端市場空間萎縮背景下，茅臺五糧液終端實際的消費量依舊保持了增長；茅臺五糧液找到了市場的量價平衡點，淡季保持了良好的動銷，渠道庫存降低，走勢健康平穩(wěn)。

    過去茅臺五糧液占據(jù)800 元以上的高端酒市場空間，300-800 元空間為次高端。如今通過價格下探，擠壓到500 元以上價位的其他品牌，高端市場容量雖萎縮，但目前茅臺五糧液占據(jù) 之前的“高端+次高端”空間，總體容量仍是擴張，足以支撐茅臺和五糧液銷量的增長。據(jù)估計，13 年飛天茅臺+高度五糧液企業(yè)發(fā)貨量約2.8 萬噸，考慮到市場去庫存的進展，實際終端消費量在3.3 萬噸以上。

    二三線品牌率先走出來的核心優(yōu)勢在于“品牌+營銷”，看好“四有企業(yè)”：有品牌、有根據(jù)地市場、有營銷能力、有大眾定位主導(dǎo)產(chǎn)品。