我國(guó)信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)質(zhì)地逐步優(yōu)化
http://m.hxud.cn 2012-12-31 15:26 中企顧問(wèn)網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：近兩年，信托規(guī)模高速增長(zhǎng)的同時(shí)，出于風(fēng)控考慮，監(jiān)管調(diào)控時(shí)時(shí)跟進(jìn)，對(duì)比單季規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)據(jù)校檢，其對(duì)信托資產(chǎn)單季增量規(guī)模影響較大，但不改整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
信托資產(chǎn)存量規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，7年來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)62%。
近年來(lái)，信托資產(chǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)，從2004年的1635億元攀升至2011年末的4.81萬(wàn)億元后又于2012年3季度末再度攀升至6.32萬(wàn)億元，規(guī)模增長(zhǎng)近38倍。其中2004—2011年期間年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到62%，從年度增長(zhǎng)率具體走勢(shì)看，2005—2006年由于高增長(zhǎng)與低基數(shù)雙因素并存，信托資產(chǎn)規(guī)模增速連創(chuàng)翻番記錄，之后經(jīng)2008年的減速調(diào)整，2009—2011年間基本維持在50%水平線左右。
資產(chǎn)體量直追保險(xiǎn)業(yè)，年底有望突破7萬(wàn)億。
對(duì)比2012年3季度末銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)數(shù)據(jù)、證券業(yè)2012年中報(bào)數(shù)據(jù)及基金最新資產(chǎn)凈值數(shù)據(jù)，信托業(yè)以6.32萬(wàn)億規(guī)模居于第三，超過(guò)證券、基金業(yè)總額，體量緊追保險(xiǎn)業(yè)6.90萬(wàn)億水平。按照信托業(yè)3季度末數(shù)據(jù)對(duì)比2011年同期的增速推算，到2012年底，信托資產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到7.42萬(wàn)億元，屆時(shí)或?qū)⒊^(guò)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模，成為僅次于銀行業(yè)的第二大體量金融子行業(yè)。
結(jié)構(gòu)增量受政策影響明顯，但總體增長(zhǎng)趨勢(shì)難改
近兩年，信托規(guī)模高速增長(zhǎng)的同時(shí)，出于風(fēng)控考慮，監(jiān)管調(diào)控時(shí)時(shí)跟進(jìn)，對(duì)比單季規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)據(jù)校檢，其對(duì)信托資產(chǎn)單季增量規(guī)模影響較大，但不改整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
銀信合作方面，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2009年12月）、《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2010年8月）、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀信合作業(yè)務(wù)通知》（2011年1月）。出臺(tái)銀信合作規(guī)定時(shí)間內(nèi)按每季25%比例轉(zhuǎn)表壓縮，未轉(zhuǎn)表項(xiàng)目按10.5%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，同時(shí)規(guī)定融資類銀信合作新增額不得超過(guò)當(dāng)月30%的余額比例等一系列從嚴(yán)監(jiān)管措施，達(dá)到一定的監(jiān)管目的。
房地產(chǎn)信托方面，相繼出臺(tái)的有《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（2010年2月）、《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（2010年12月）、《關(guān)于逐月上報(bào)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)表的通知》（2011年5月）和《關(guān)于做好房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2011年9月）。
凈資本監(jiān)管方面，《信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2011年2月）的出臺(tái)標(biāo)志凈資本監(jiān)管進(jìn)入實(shí)際可操作階段，各信托公司進(jìn)入積極增資凈資本的做強(qiáng)做大時(shí)代。
固有資產(chǎn)穩(wěn)步充實(shí)，投資類資產(chǎn)占比近期持續(xù)下降。
中企顧問(wèn)網(wǎng)發(fā)布的《2012-2016年中國(guó)信托市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及未來(lái)前景研究報(bào)告》顯示 截至2012年3季度，信托業(yè)固有資產(chǎn)2083億元，較2010年初的1231億元增長(zhǎng)69%；同期信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)166%。固有資產(chǎn)增速仍然明顯慢于信托總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度。由于信托資產(chǎn)擴(kuò)張更為迅猛，行業(yè)杠桿持續(xù)走高，從2010年初的22倍增至2012年3季度末的33倍。在行業(yè)發(fā)展放杠桿和風(fēng)險(xiǎn)控制控杠桿的上下限夾擊下，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年尚有增資操作空間的信托公司將持續(xù)推進(jìn)增資擴(kuò)規(guī)模的經(jīng)營(yíng)思路，由此帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
固有資產(chǎn)配置占比近幾個(gè)季度走勢(shì)來(lái)看，投資類占比有所下滑，由2011年2季度的59%一路降至2012年3季度的50%；而貨幣類資產(chǎn)近期有較明顯增長(zhǎng)，2012年3季度末為21%。
市場(chǎng)選擇和政策調(diào)控合力下，單一資金信托權(quán)重下降而集合類權(quán)重走強(qiáng)
自2010年1季度以來(lái)，受銀信合作管理趨嚴(yán)和信托回歸“受人之托，代人理財(cái)”本源業(yè)務(wù)思想指導(dǎo)，單一資金信托權(quán)重占比由81%持續(xù)走低，集合資金信托權(quán)重由13%走高，至2011年3季度以后，占比結(jié)構(gòu)基本分別穩(wěn)定在67%和27%水平附近。單一和集合資金信托以外的管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，占比處于4—7%之間，截至2012年3季度，規(guī)模達(dá)到3365億元，較2010年初增長(zhǎng)105%。
資產(chǎn)融資功能減弱，投資配置增強(qiáng)
近三年來(lái)，信托資產(chǎn)按照融資、投資及事務(wù)管理功能劃分的資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，其中事務(wù)管理類信托資產(chǎn)由4907億元增至9027億元，投資類資產(chǎn)由4222億元增至23198億元，融資類信托資產(chǎn)由14616億元增至30976億元，分別增長(zhǎng)112%、449%及84%，投資類資產(chǎn)增速顯著，資產(chǎn)權(quán)重?cái)U(kuò)張快速，至2012年季度末達(dá)到37%，為2010年初的2倍多。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托資產(chǎn)存量高位增長(zhǎng)，房地產(chǎn)信托資產(chǎn)存量橫盤。
按照資金信托投向來(lái)看，信托資產(chǎn)最多流向了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，雖然占比由2010年初的40%下降至2011年4季度的22%，后略微回升至23%；但資產(chǎn)規(guī)模在2011年4季度以后提速增長(zhǎng)，再創(chuàng)1.39萬(wàn)億元新高，僅次于流向工商企業(yè)的1.49萬(wàn)元。
房地產(chǎn)信托存量自2011年3季度達(dá)到6882億元高點(diǎn)以后，一路小幅回調(diào)至2012年3季度末的6768億元，規(guī)模的小幅盤整下，其占比隨其他資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)而顯著下降，至2012年3季度約為11%，較2011年3季度的峰值17%下降6個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)控效果顯著。流向工商企業(yè)和證券市場(chǎng)的資金信托兩年以來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)最為顯著，其中工商企業(yè)資金信托已躍升至存量第一。
投向證券市場(chǎng)的資金信托近年穩(wěn)步走高，其以債券配置為主，截至2012年3季度，規(guī)模增至4484億元，占比由2010年初的29%增至67%；而股票類配置逆向的65%—27%走勢(shì)充分反應(yīng)了信托資產(chǎn)的順勢(shì)配置靈敏性。目前，按照一二級(jí)市場(chǎng)、基金及組合投資口徑來(lái)看，證券投資信托主要還以組合投資形態(tài)為主，占比約77%。
特色業(yè)務(wù)中銀信合作體量占鰲頭信政次之，私募合作基金悄然成長(zhǎng)。
銀信合作信托規(guī)模2010年初存量為1.89萬(wàn)億元，2011年1季度調(diào)整至谷底，后緩慢回升至2012年3季度1.84萬(wàn)億元，規(guī)模相當(dāng)于信政合作0.39萬(wàn)億元的4.72倍，相當(dāng)于私募合作基金0.22萬(wàn)億元的8.41倍，在信托業(yè)的特色業(yè)務(wù)中占據(jù)鰲頭。
近年來(lái)，信托資產(chǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)，從2004年的1635億元攀升至2011年末的4.81萬(wàn)億元后又于2012年3季度末再度攀升至6.32萬(wàn)億元，規(guī)模增長(zhǎng)近38倍。其中2004—2011年期間年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到62%，從年度增長(zhǎng)率具體走勢(shì)看，2005—2006年由于高增長(zhǎng)與低基數(shù)雙因素并存，信托資產(chǎn)規(guī)模增速連創(chuàng)翻番記錄，之后經(jīng)2008年的減速調(diào)整，2009—2011年間基本維持在50%水平線左右。
資產(chǎn)體量直追保險(xiǎn)業(yè)，年底有望突破7萬(wàn)億。
對(duì)比2012年3季度末銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)數(shù)據(jù)、證券業(yè)2012年中報(bào)數(shù)據(jù)及基金最新資產(chǎn)凈值數(shù)據(jù)，信托業(yè)以6.32萬(wàn)億規(guī)模居于第三，超過(guò)證券、基金業(yè)總額，體量緊追保險(xiǎn)業(yè)6.90萬(wàn)億水平。按照信托業(yè)3季度末數(shù)據(jù)對(duì)比2011年同期的增速推算，到2012年底，信托資產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到7.42萬(wàn)億元，屆時(shí)或?qū)⒊^(guò)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模，成為僅次于銀行業(yè)的第二大體量金融子行業(yè)。
結(jié)構(gòu)增量受政策影響明顯，但總體增長(zhǎng)趨勢(shì)難改
近兩年，信托規(guī)模高速增長(zhǎng)的同時(shí)，出于風(fēng)控考慮，監(jiān)管調(diào)控時(shí)時(shí)跟進(jìn)，對(duì)比單季規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)據(jù)校檢，其對(duì)信托資產(chǎn)單季增量規(guī)模影響較大，但不改整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
銀信合作方面，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2009年12月）、《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2010年8月）、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀信合作業(yè)務(wù)通知》（2011年1月）。出臺(tái)銀信合作規(guī)定時(shí)間內(nèi)按每季25%比例轉(zhuǎn)表壓縮，未轉(zhuǎn)表項(xiàng)目按10.5%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，同時(shí)規(guī)定融資類銀信合作新增額不得超過(guò)當(dāng)月30%的余額比例等一系列從嚴(yán)監(jiān)管措施，達(dá)到一定的監(jiān)管目的。
房地產(chǎn)信托方面，相繼出臺(tái)的有《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（2010年2月）、《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（2010年12月）、《關(guān)于逐月上報(bào)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)表的通知》（2011年5月）和《關(guān)于做好房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2011年9月）。
凈資本監(jiān)管方面，《信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（2011年2月）的出臺(tái)標(biāo)志凈資本監(jiān)管進(jìn)入實(shí)際可操作階段，各信托公司進(jìn)入積極增資凈資本的做強(qiáng)做大時(shí)代。
固有資產(chǎn)穩(wěn)步充實(shí)，投資類資產(chǎn)占比近期持續(xù)下降。
中企顧問(wèn)網(wǎng)發(fā)布的《2012-2016年中國(guó)信托市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及未來(lái)前景研究報(bào)告》顯示 截至2012年3季度，信托業(yè)固有資產(chǎn)2083億元，較2010年初的1231億元增長(zhǎng)69%；同期信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)166%。固有資產(chǎn)增速仍然明顯慢于信托總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度。由于信托資產(chǎn)擴(kuò)張更為迅猛，行業(yè)杠桿持續(xù)走高，從2010年初的22倍增至2012年3季度末的33倍。在行業(yè)發(fā)展放杠桿和風(fēng)險(xiǎn)控制控杠桿的上下限夾擊下，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年尚有增資操作空間的信托公司將持續(xù)推進(jìn)增資擴(kuò)規(guī)模的經(jīng)營(yíng)思路，由此帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
固有資產(chǎn)配置占比近幾個(gè)季度走勢(shì)來(lái)看，投資類占比有所下滑，由2011年2季度的59%一路降至2012年3季度的50%；而貨幣類資產(chǎn)近期有較明顯增長(zhǎng)，2012年3季度末為21%。
市場(chǎng)選擇和政策調(diào)控合力下，單一資金信托權(quán)重下降而集合類權(quán)重走強(qiáng)
自2010年1季度以來(lái)，受銀信合作管理趨嚴(yán)和信托回歸“受人之托，代人理財(cái)”本源業(yè)務(wù)思想指導(dǎo)，單一資金信托權(quán)重占比由81%持續(xù)走低，集合資金信托權(quán)重由13%走高，至2011年3季度以后，占比結(jié)構(gòu)基本分別穩(wěn)定在67%和27%水平附近。單一和集合資金信托以外的管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，占比處于4—7%之間，截至2012年3季度，規(guī)模達(dá)到3365億元，較2010年初增長(zhǎng)105%。
資產(chǎn)融資功能減弱，投資配置增強(qiáng)
近三年來(lái)，信托資產(chǎn)按照融資、投資及事務(wù)管理功能劃分的資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，其中事務(wù)管理類信托資產(chǎn)由4907億元增至9027億元，投資類資產(chǎn)由4222億元增至23198億元，融資類信托資產(chǎn)由14616億元增至30976億元，分別增長(zhǎng)112%、449%及84%，投資類資產(chǎn)增速顯著，資產(chǎn)權(quán)重?cái)U(kuò)張快速，至2012年季度末達(dá)到37%，為2010年初的2倍多。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托資產(chǎn)存量高位增長(zhǎng)，房地產(chǎn)信托資產(chǎn)存量橫盤。
按照資金信托投向來(lái)看，信托資產(chǎn)最多流向了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，雖然占比由2010年初的40%下降至2011年4季度的22%，后略微回升至23%；但資產(chǎn)規(guī)模在2011年4季度以后提速增長(zhǎng)，再創(chuàng)1.39萬(wàn)億元新高，僅次于流向工商企業(yè)的1.49萬(wàn)元。
房地產(chǎn)信托存量自2011年3季度達(dá)到6882億元高點(diǎn)以后，一路小幅回調(diào)至2012年3季度末的6768億元，規(guī)模的小幅盤整下，其占比隨其他資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)而顯著下降，至2012年3季度約為11%，較2011年3季度的峰值17%下降6個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)控效果顯著。流向工商企業(yè)和證券市場(chǎng)的資金信托兩年以來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)最為顯著，其中工商企業(yè)資金信托已躍升至存量第一。
投向證券市場(chǎng)的資金信托近年穩(wěn)步走高，其以債券配置為主，截至2012年3季度，規(guī)模增至4484億元，占比由2010年初的29%增至67%；而股票類配置逆向的65%—27%走勢(shì)充分反應(yīng)了信托資產(chǎn)的順勢(shì)配置靈敏性。目前，按照一二級(jí)市場(chǎng)、基金及組合投資口徑來(lái)看，證券投資信托主要還以組合投資形態(tài)為主，占比約77%。
特色業(yè)務(wù)中銀信合作體量占鰲頭信政次之，私募合作基金悄然成長(zhǎng)。
銀信合作信托規(guī)模2010年初存量為1.89萬(wàn)億元，2011年1季度調(diào)整至谷底，后緩慢回升至2012年3季度1.84萬(wàn)億元，規(guī)模相當(dāng)于信政合作0.39萬(wàn)億元的4.72倍，相當(dāng)于私募合作基金0.22萬(wàn)億元的8.41倍，在信托業(yè)的特色業(yè)務(wù)中占據(jù)鰲頭。
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