中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)訊：

        內(nèi)容提示：預(yù)計2011年第二季度上網(wǎng)電價分區(qū)域調(diào)整，山西、山東、河北等地上網(wǎng)電價有望上調(diào)3-5%。

　　關(guān)注對電價上調(diào)彈性較高的上市公司

　　2010年電力行業(yè)盈利能力下滑的主要原因是煤價超預(yù)期上漲抵消了2009年上網(wǎng)電價上調(diào)利好，煤價的持續(xù)堅挺削弱了電力行業(yè)特別是火電企業(yè)的盈利能力。

　　2011年煤價仍將維持上升趨勢，火電行業(yè)盈利能力面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險。在此背景下，上網(wǎng)電價上調(diào)顯得愈加迫切。但是，電力作為一種公共品，其價格上調(diào)影響面廣泛，除了行業(yè)盈利情況外，通脹因素也是發(fā)改委上調(diào)電價的重要因素之一。2010年CPI增速一路攀升，10月份更是創(chuàng)下了4.4%的高點。國家雖開始采取提高存款準(zhǔn)備金率、加息等一系列收緊流動性的貨幣政策，同時出臺行政性物價控制措施，但至2011年通脹壓力仍將存在，通脹何時趨緩還需觀察。在此背景下，電價的整體上調(diào)時機(jī)還不成熟。但是如果火電行業(yè)繼續(xù)虧損到達(dá)不能維持基本生產(chǎn)的境地，為保障經(jīng)濟(jì)社會用電需求，不排除發(fā)改委選擇單邊上調(diào)上網(wǎng)電價而維持銷售電價不變的可能，這樣做既可減輕電力行業(yè)虧損壓力也可避免電價上調(diào)對通貨膨脹的負(fù)面影響。

　　電價上調(diào)是行業(yè)股價表現(xiàn)的催化劑。鄒序元認(rèn)為，預(yù)計2011年第二季度上網(wǎng)電價分區(qū)域調(diào)整，山西、山東、河北等地上網(wǎng)電價有望上調(diào)3-5%。由于煤價上漲，市場對上網(wǎng)電價分地區(qū)調(diào)整預(yù)期加強(qiáng)。但是上網(wǎng)電價的上調(diào)是滯后的、分區(qū)域的，而且調(diào)整幅度很難抵消煤價上漲的影響。因此，上網(wǎng)電價的調(diào)整不足以推動火電行業(yè)景氣周期的徹底改變。如果電價不調(diào)整，2011年上半年火電公司仍將面對嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境。在2010年中期策略報告中，國泰君安電力分析組判斷四季度或2011年春節(jié)過后將可能是上調(diào)上網(wǎng)電價的時點。但由于目前通脹壓力上升的速度超過半年前的判斷，將上調(diào)上網(wǎng)電價的預(yù)期時點再次推遲至2011年二季度。

　　天相電力組建議適當(dāng)關(guān)注因上網(wǎng)電價上調(diào)對電網(wǎng)公司帶來的投資風(fēng)險以及對電價上調(diào)彈性較高的火電上市公司的投資機(jī)會，如漳澤電力、華銀電力、華電能源和華能國際等。

　　節(jié)能和綠色為電力投資主題

　　在中電聯(lián)召開的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃研究報告》成果新聞通氣會上，提出了“十二五”以及未來電力投資長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。在電源發(fā)展上，堅持優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進(jìn)新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電的方針；在電網(wǎng)發(fā)展上，加快推進(jìn)堅強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)。

       2010-2015年中國電力集成電路行業(yè)市場研究及投資發(fā)展預(yù)測報告

　　按照規(guī)劃，“十二五”期間電源投資約為2.75萬億元，占全部電力投資的52%，2015年，全國發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到14.37億千瓦左右，年均增長8.5%。其中水電為2.84億千瓦，抽水蓄能4100萬千瓦，煤電9.33億千瓦，天然氣發(fā)電3000萬千瓦，風(fēng)電1億千瓦，太陽能發(fā)電200萬千瓦，生物質(zhì)能發(fā)電及其他300萬千瓦。“十二五”期間電網(wǎng)投資約2.55萬億元，占電力總投資的48%，將形成以華北、華東、華中特高壓電網(wǎng)為核心的“三縱三橫”主網(wǎng)架。錫盟、蒙西、張北、陜北能源基地通過三個縱向特高壓交流通道，向華北、華東、華中地區(qū)送電，北部煤電、西南水電通過三個橫向特高壓輸電通道，向華北、華中和長三角送電。這意味著到“十二五”末，非化石能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模將達(dá)到4.74億千瓦，占總裝機(jī)的比重為33%，非化石能源發(fā)電可替代化石能源5噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占一次能源消費的比重達(dá)到11.9%左右。在“十一五”規(guī)劃中，曾明確到2010年我國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能源由2005年的1.22億噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降到1億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下，降低20%左右。2009年底的哥本哈根氣候變化會議上，我國提出在1990-2005年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放強(qiáng)度下降46%的基礎(chǔ)上，2020年將較2005年的排放水平下降40-45%。可以看出，“十二五”規(guī)劃延續(xù)了“十一五”規(guī)劃中節(jié)能減排總體思路，在電力“十二五”規(guī)劃中，已明顯加大對非化石能源的建設(shè)，到2020年我國將建成3.3億千瓦水電、9000萬千瓦核電、1.8億千瓦風(fēng)電和2000萬千瓦太陽能。屆時，傳統(tǒng)煤電機(jī)組的裝機(jī)容量占比將從目前的75%左右下降到60%左右。

　　為了實現(xiàn)2020年非化石能源占一次能源比重達(dá)到15%的目標(biāo)，國家要求大力發(fā)展清潔能源。與此同時，利好清潔能源發(fā)展的各種配套政策也將出臺。在煤價持續(xù)高位以及節(jié)能減排的巨大壓力下，除了要進(jìn)入上游煤炭資源開發(fā)，保障穩(wěn)定運營，大力發(fā)展清潔能源，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展也是電力企業(yè)改善經(jīng)營困境的重要手段。

　　英大證券分析師盧小兵建議重點關(guān)注公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)較為合理，未來將進(jìn)入清潔能源的高速成長期，受益于國家政策的支持，并將獲得高于行業(yè)收益的公司。有些企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，如果順利，預(yù)計1月份能夠發(fā)完。兩公司募集的資金用于下屬公司增加資本金，該公司開發(fā)的水電項目即將進(jìn)入收獲期，并有項目將陸續(xù)投產(chǎn)。